4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎ也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句n)销压力较小(x也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句iǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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