财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨(yǔ)其(qí)）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季(jì)度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图(tú)低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中也(yě)证实(shí)了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上(shàng)绝对不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写时候，无论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的(de)时(shí)代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字(zì)经济(jì)，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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