核心(xīn)观点:在(zài)当前(qián)经(jīng)济(jì)恢复的不确(què)定性下，高股碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量息(xī)策(cè)略有望以(yǐ)其确(què)定(dìng)的股息收入(rù)和较(jiào)高(gāo)的安(ān)全(quán)边际(jì)为投资者(zhě)提供不错的收益。而基本面(miàn)稳健，分红率高而稳定，估值处于历史低位，银行板块将(jiāng)成为高股息策略的(de)理(lǐ)想增配板(bǎn)块。

　　高股(gǔ)息(xī)策略是以股息率为投资要素，选择股(gǔ)息率较(jiào)高的股票(piào)并长(zhǎng)期持(chí)有的投资(zī)策(cè)略。高股息(xī)率一(yī)方(fāng)面(miàn)意味着公(gōng)司有较高的股利支(zhī)付率，投资者(zhě)每年可以获得较高的(de)股利收入作(zuò)为绝对(duì)收益，另一(yī)方(fāng)面意味着公司估值较低，因此(cǐ)具(jù)备一(yī)定(dìng)的安全(quán)边际，而且投资的成本相对(duì)较低，长期持有还可以节税(shuì)。从历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)上来看，高股(gǔ)息策略(lüè)的安全性较高，在(zài)市场下行阶段更加抗跌，防(fáng)御性更强。从当前(qián)宏观经济的(de)角度(dù)来(lái)看，疫情三年后经济恢复仍然有较大的不(bù)确定性；从大类资产的投资收益来(lái)看，目前可投资的(de)资产(chǎn)不多，收益率在(zài)下行(xíng)。因此以(yǐ)银行(xíng)板块为代表的高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略有望取(qǔ)得(dé)相(xiāng)对不(bù)错的收(shōu)益。

　　高股息(xī)率想要取得较好的收益(yì)就(jiù)需(xū)要满足以(yǐ)下几个条件：1）在分子部分也就是(shì)股息(xī)端需要有一贯较(jiào)高而(ér)且(qiě)稳定的分红率；2）有稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息的前提就是行业(yè)基本面需要稳定；3）在分母部分也就(jiù)是股价端(duān)估值低，因此安全边际比较高，下降空间(jiān)有限，波动性较低；4）公司最好(hǎo)有一定(dìng)的成长性，股价有进(jìn)一步(bù)提升(shēng)的可能

　　而银行板块(kuài)恰好满足以上条件：1）上市银行(xíng)过(guò)去三年的现(xiàn)金(jīn)分(fēn)红率(lǜ)整体都在(zài)24％以上，其(qí)中大行最高，其次是股份行和城商(shāng)行(xíng)，农商(shāng)行相(xiāng)对低(dī)一些(xiē)。2）银行高分红的背后(hòu)也离不(bù)开经营业绩的稳(wěn)定。从2023年一季度(dù)来看(kàn)，上市银行整体营收同(tóng)比(bǐ)+0.6％，在一季度(dù)集中迎来(lái)资产重定价的(de)情况下能够保持正增殊为不易。上市银行整体净(jìng)利(lì)润(rùn)同比+2.3％，行业(yè)利润增速高于营收(shōu)，拨(bō)备与税收优(yōu)惠(huì)共(gòng)同贡(gòng)献利润释放(fàng)。预计(jì)随(suí)着(zhe)大行重(zhòng)定价的压力过去(qù)以(yǐ)及二三季度农商行小微(wēi)投(tóu)放旺季的(de)到来，资(zī)产端收益率将会(huì)逐步企稳(wěn)，而中小银行(xíng)存款利(lì)率的下行和理(lǐ)财资金赎(shú)回(huí)的趋缓(huǎn)也会使得负债(zhài)成本有望进一步(bù)下行，净息差(chà)预计会在下半年提(tí)升。资(zī)产质(zhì)量(liàng)方面银行板块处于(yú)历(lì)史较(jiào)优水平，上市银行不良率继续环比下降，基本处在2014年来历史低(dī)位，拨备覆盖率(lǜ)维持在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的(de)。而从(cóng)2010年到现在的历史数据来看，银行(xíng)板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于(yú)比较低的水平。因(yīn)此(cǐ)银行板块的(de)配(pèi)置安全边际(jì)和性价比较好，作碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量为低(dī)且(qiě)稳定的(de)分母也保证了其(qí)比(bǐ)较高的(de)股息率。4）银(yín)行板块作(zuò)为“国资含量”比较(jiào)高的(de)板块，从去年底(dǐ)开始监管(guǎn)开始提出中特估后(hòu)有比较不错的(de)表(biǎo)现，国(guó)资(zī)持股比例和今(jīn)年以(yǐ)来的涨幅也有43％的正相(xiāng)关性(xìng)，中特估有望为投资者带来(lái)除稳(wěn碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)定股息收益外(wài)的附(fù)加资本利(lì)得(dé)。

　　风险提示事件：经济下(xià)滑超(chāo)预(yù)期，经济(jì)恢复(fù)不(bù)及(jí)预(yù)期。

　　摘(zhāi)要选(xuǎn)自中(zhōng)泰证券(quàn)研究所研究报告：《银(yín)行板块与高股息策(cè)略：稳定收益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量