个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和(hé)社会(huì)保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商(shāng)，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的(de)代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎn为什么懂手机的人都不用华为g)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户(hù)对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的(de)个性化(huà)画像和(hé)客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个(gè)人养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符(fú)合(hé)监(jiān)管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的(de)养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪报告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富(fù)的(de)一站式(shì)个人养老金专(zhuān)区(qū)，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中为什么懂手机的人都不用华为欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低(dī)回撤对于(yú)离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值(zhí)的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务(wù)合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在(zài)近期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老(lǎo)生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的(de)产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等数据(jù)，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业(yè)年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视(shì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资(zī)，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不知道如何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距(jù)离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行(xíng)网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户(hù)是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不(bù)同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们(men)在日常介(jiè)绍(shào)个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金(jīn)业务(wù)的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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