“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的(de)出(chū)口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速(sù)快速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(qū)势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故一步(bù)加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌(diē)幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这(zh鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故è)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自(zì)于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是(shì)绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国(guó)出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的(de)不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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