一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是(吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗shì)机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关(gu吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易(yì)受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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