金融界5月12日消息(xī) 国内期货市场收盘(pán)，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生产(chǎn)者价(jià)格指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映(yìng)出生(shēng)产物资通胀压(yā)力进一步(bù)趋缓(huǎn)。结(jié)合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率(lǜ)暂停(tíng)加息(xī)。

　　背(bèi)后逻(luó)辑来(lái)看(kàn)，一方面，此前(qián)加息结束(shù)乃至降息(xī)已(yǐ)然成为一种共识(shí)，因(yīn)此本周在美联储越来越多(duō)官员(yuán)为鹰派站台的情况下(xià)，预计从(c心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思óng)加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度(dù)的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金(jīn)属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一(yī)方面，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场(chǎng)正在降温。同时(shí)国内社融(ró心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思ng)超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难(nán)言企稳，后(hòu)续还(hái)需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期(qī)期货：经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期与有(yǒu)色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预(yù)期(qī)角(jiǎo)度出(chū)发，有(yǒu)色金属将会走弱，白(bái)银连续(xù)上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继续(xù)影(yǐng)响有(yǒu)色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增(zēng)加美联储政(zhèng)策转向宽松(sōng)预期(qī)以及经济风险依然(rán)利(lì)好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上(shàng)升使得贵金属承(chéng)压回落(luò)，而(ér)铜铝等有色金属(shǔ)大(dà)幅(fú)下行(xíng)，拖累工业属性(xìng)较强的白(bái)银走(zǒu)势，白(bái)银表现弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属大(dà)幅回落等因素综合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司(sī)整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置(zhì)将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克(kè)）关(guān)键(jiàn)支撑；上方关注(zhù)继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳再低位做(zuò)多。美欧银行(xíng)业危机(jī)引发避险需求，美(měi)联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债(zhài)走(zǒu)势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前继(jì)续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与债务上限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会(huì)不断刷新历史新(xīn)高，贵金属逢低做多配置依然是(shì)核心建议(yì)。

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