金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门(mén)再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业(yè)活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在(zài)季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新的(de)理财产品承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年宏源(yuán)分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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