随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

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　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形(xíng)势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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