今(jīn)年以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的(de)南方(fāng)港股创新视(shì)野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务(wù)、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股(gǔ)份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有基金基(jī)金经理史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍然(rán)看好遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的(de)银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域，具(jù)有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智(zhì)能相关模(mó)型(xíng)及应(yīng)用，提升(shēng)自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对(duì)外(wài)输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业(yè)盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济的(de)环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增(zēng)长(zhǎng)的红利(lì)中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的(de)释放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下(xià)而上的方式生物(wù)医药(yào)行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背(bèi)景下，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期(qī)中上行风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点或持(chí)续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资(zī)产的机会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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