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　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率(lǜ)可(kě)能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严(yán)重下(xià)滑的情(qíng)况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开(kāi)市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在(zài)交易(yì)、清算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及(jí)结(jié)算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外(wài)投(tóu)资(zī)者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司(sī)的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况(kuàng)的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续(xù)分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块几几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基(jī)本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周期(qī)的第(dì)十次(cì)加息，也(yě)可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后(hòu几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同)，而豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推动(dòng)的(de)。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的停机计(jì)划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构(gòu)对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优(yōu)化(huà)调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的(de)1—4月(yuè)属于去(qù)库(kù)周期，因产量处(chù)于(yú)年内低(dī)位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍(réng)然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独(dú)立走(zǒu)势，单(dān)边行情(qíng)仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来(lái)，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食(shí)用(yòng)消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价格波(bō)动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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