今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)整体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方(fāng)面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的前十大港股分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港(gǎn别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了g)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空(kōng)机场、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续(xù)增加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳理后，股别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了价均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智(zhì)能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外(wài)输出(chū)算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半(bàn)年(nián)有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买(mǎi)入(rù)机(jī)会出(chū)现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多(duō)的龙(lóng)头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济(jì)周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持(chí)续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机(jī)会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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