金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与(y粤西是指什么地方ǔ)境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所(suǒ粤西是指什么地方)与(yǔ)场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民粤西是指什么地方银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配套的(de)业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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