4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释>

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再(zài)度引(文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释yǐn)发了市场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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