“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧性(xìng)可能(néng)主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取(q东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗ǔ)代。

　　结(jié)果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济(jì)体经济增(zēng)长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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