在(zài)华尔街经济(jì)学(xué)家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用事(shì)业和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗(guó)银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏(piān)好与去(qù)年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资(zī)产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是(shì)不可持(chí)续的(de)。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连美联折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三(sān)季度(dù)开(kāi)始。

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