昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可(kě)能不必(bì)让利率升到(dào)原(yu好好记住我在你体内的感觉án)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态(tài)发(fā)展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方好好记住我在你体内的感觉面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机(jī)导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱好好记住我在你体内的感觉势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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