在股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的(de)产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据基金(jīn)法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触(chù)发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认(rèn)时(shí)，基金的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yī75寸电视长宽是多少n)此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张(zhāng)75寸电视长宽是多少strong>

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司(sī)有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售75寸电视长宽是多少机构负责人也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的(de)基(jī)金(jīn)收益(yì)率差(chà)距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如(rú)果通过(guò)均(jūn)衡(héng)和多元(yuán)化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称。