5月10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存(cún)款自律上限下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年(nián)来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间(jiān)的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债(zhài)发(fā)行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)也有望带动存(cún)款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当前(qián)货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士(shì)可(kě)通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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