金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业(yè)务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)进一(yī)步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送义务三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人(r三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿én)民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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