金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)进一步做(zuò)好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本(běn)存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务相关规(guī)定(dìng)具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文(wén)件主要(yào)包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据(jù)的(de)交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套的(de)业务(wù)规则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？ 一周期是什么意思是多少天#ff0000; line-height: 24px;'>一周期是什么意思是多少天

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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