4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近卯怎么读，卯足劲是什么意思解释期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及(jí)订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时卯怎么读，卯足劲是什么意思解释间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库(kù)存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内(nèi卯怎么读，卯足劲是什么意思解释)棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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