AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐(chǎn)述了人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业(yè)的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说到(dào)数字化(huà)时(shí)，表示其(qí)本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一(yī)样大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化(huà)的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的(de)复(fù)苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和(hé)可(kě)再(zài)生能源将构成(chéng)未来(lái)社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重(zhòng)仓股上(shàng)，也体(tǐ)现(xiàn)了对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的(de)万家品质生活在(zài)一季度(dù)也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层(céng)的(de)通信网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的(de)行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功比之前(qián)几风雨兼程下一句是什风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们应该更加(jiā)重视(shì)这一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的布局(jú)。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场(chǎng)高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技(jì)术(shù)要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样，交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。

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