北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的(de)问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的(de)预测，以及(jí)它对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们(men)觉(jué)得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会(huì)存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能(néng)源行业的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的(de)目(mù)标(biāo)进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能(néng)够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩，但这(zhè)个过(guò)程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们(men)不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很大变化(huà)触动的意思解释，颇受触动的意思。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的(de)责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了(le)严重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各(gè)样的新发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控(kòng)制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印多(duō)少数(shù)额的(de)货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资(zī)本(běn)和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他(tā)们(men)谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多触动的意思解释，颇受触动的意思富裕(yù)家庭，它们(men)在(zài)财(cái)产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的(de)地位？”

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