5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多(duō)多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗

　　此前，景林(lín)连(lián)续三(sān)个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛(jiá)然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑和(hé)公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的利(lì)润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会公开资(zī)料显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近(jìn)三成。而一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融数据(jù)大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制(zhì)很严(yán)。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了(le)，信贷再度(dù)出(chū)现(xiàn)深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率过(guò)于(yú)陡峭美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗化产生的(de)后(hòu)果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金(jīn)进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机(jī)之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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