4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖"内外价差(chà)倒(dào)挂局面终结！棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖气不(bù)利棉花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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