5月10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银(y你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的ín)行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去(qù)年9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调(diào)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的g>首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的(de)进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解银行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的(kuǎn)成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的(de)政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意(yì)义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对公客户(hù)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币(bì)基金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力(lì)的人士(shì)可(kě)通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。