5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限有利于对(duì)公(gōng)客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综(zōng)合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家)与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在(zài)活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发(fā)达(dá)地区(qū)地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会(huì)融资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永(yǒng)续经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压(yā)力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资(zī)理财(cái)交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力的人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的(de)产品。

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