编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易(yì)方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢(huī)复是(shì)确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现(xiàn)了(le)一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的(de)迭(dié)代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其(qí)可(kě)持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中新进(jìn)的(de)公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执行基(jī)金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的(de)三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现<泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文strong>他所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的(de)八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半(bàn)导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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