一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在(zài)增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)利卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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