金融界5月15日消息 央行今日进行1250亿(yì)元1年期(qī)MLF操作，中(zhōng)标利率为2.75％，与此(cǐ)前持平。本周(zhōu)有1000亿(yì)元(yuán)MLF到期。

　　消息面上，上周五(wǔ)曾经有消息(xī)称本月(yuè)MLF中标利率(lǜ)有可(kě)能下(xià)调(diào)，但是机构分析，央行行长(zhǎng)易纲曾在3月公开表示(shì)目前实际利率(lǜ)的水平(píng)是比较合适，且4月28日政(zhèng)治局(jú)会议对一季度的经济复苏(sū)给予充分(fēn)肯定。韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗

　　5月(yuè)以来资(zī)金面转(zhuǎn)松，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠杆率提升(shēng)。5月是缴税大(dà)月，需(xū)要关注下周缴税周对资金面可能造(zào)成的(de)扰动。

　　此前媒体(tǐ)报道称，自5月15日起(qǐ)银(yín)行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)将下调，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融(róng)机构(gòu)降幅为50BPS。中(zhōng)信(xìn)证券分(fēn)析，预计银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款利率上(shàng)限(xiàn)的(de)下调有助于缓解银(yín)行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近期部分银行调降存款利率，严格上不算(suàn)降息，属于“利率市场(chǎng)化”的进一步深(shēn)化。本轮存款利(lì)率调降背后的原因(yīn)，是储蓄(xù)偏高(gāo)、资金空(kōng)转(zhuǎn)增(zēng)叠加(jiā)银行(xíng)净息差收窄。因此，存款(kuǎn)利率客观上可减轻银行负债成本，但是这并不(bù)足以触发(fā)超额储蓄大规模转(zhuǎn)为(wèi)消(xiāo)费及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期(qī)部分银行(xíng)调降(jiàng)存款利(lì)率，严格上不算降息，属于(yú)“利率市场化(huà)”的推进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等(děng)多地中小银行（地方农商(shāng)行为主）发布公告下调人民(mín)币存款挂牌利率，下(xià)调(diào)幅度在10-45bp不(bù)等。据《经(jīng)济观(guān)察网》等权威(wēi)媒体报道，5月15日起银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限将下调，引(yǐn)发“降息潮(cháo)”的热(rè)议。不过，作为我(wǒ)国利率体系(xì)的“压舱石”，1年期存款基准利率（整(zhěng)存整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变(biàn)，因(yīn)此本轮银行存款利率调降严格意义(yì)上并非真(zhēn)的降息。归(guī)根(gēn)结底，本轮存款(kuǎn)利率调降也(yě)属于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调(diào)降(jiàng)背(bèi)后，是储(chǔ)蓄偏(piān)高、资(zī)金(jīn)空转增(zēng)叠加银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄。一、2023年初的人民币存款维(wéi)持高(gāo)位，居民储蓄释放速(sù)度较慢。因此，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降背景下(xià)，居民储蓄有望进一步流出，更多流向消(xiāo)费(fèi)、房贷、资本市场等。二(èr)、资金(jīn)杠(gāng)杆抬升、空(kōng)转加剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回落，资金杠杆明(míng)显抬升，资金(jīn)空转有所(suǒ)加剧。存款利率调降一定程度上(shàng)可以疏通(tōng)流(liú)动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接连调降(jiàng)后，银(yín)行净息差大幅(fú)收窄，尤(yóu)其是城商行、农商(shāng)行(xíng)，因此压降存(cún)款成本、规范吸储(chǔ)行为也属于(yú)大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利(lì)率(lǜ)调降客观上将减轻银行负(fù)债成本，但我们认为，这并不(bù)足以触发超额储蓄大规模转为消费及向金融资(zī)产流入；回归(guī)基本面来(lái)看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延(yán)续，仍将(jiāng)利好高股息资产和(hé)长期(qī)国债。客观上，本轮银行下(xi韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗à)降(jiàng)存款利率的效果与2022年4月、9月的效(xiào)果类似，可以降低负(fù)债端成本，保护(hù)银行净息(xī)差。当前流动性淤积仍未缓(huǎn)解(jiě)，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存款利率调降，理(lǐ)论上可以促(cù)使(shǐ)存款搬家，促(cù)使超额储(chǔ)蓄流(liú)出，更多转化(huà)为消费。但我(wǒ)们觉得刺(cì)激(jī)难度(dù)较(jiào)大，倾向于认为消费环比修复最(zuì)快的时(shí)候已经过去。再回归经济(jì)基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续(xù)，意味着长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)望继续下探，高股息(xī)资产(chǎn)仍将占优。

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