周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调整下电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认(rè电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的n)为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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