昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们(men)，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4大冤种什么意思，大冤种是骂人吗日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)大冤种什么意思，大冤种是骂人吗套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的(de)梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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