昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(liào)油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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