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　　美联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可(kě)能(néng)不得不进(jìn)一步(bù)提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联(lián)互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币(bì)种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续(xù)分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术(shù)原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚(yà)国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的(de)一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下(xià)库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要(yào)原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库(kù)存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询库更多是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未(wèi)来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性(xìng)。不(bù)过，从更(gèng)长的(de)年度时(shí)间周(zhōu)期(qī)来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。那(nà)么，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询了激进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对(duì)国(guó)内市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港的(de)预(yù)期(qī)对(duì)豆系品种带来压(yā)力(lì)，另(lìng)外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的(de)油粕比(bǐ)和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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