在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者(zhě)关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目(mù)买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以来(lái)日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金最多的是易方(fāng)达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持(chí)续受(shòu)益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题(tí)大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业。

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