财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端(duān)的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的(de白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗)中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗)招商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年(nián)年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一(yī)个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是(shì)很多(duō)科技(jì)股在过去几年(nián)其(qí)实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不(bù)太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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