当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次(cì)会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务(wù)总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部(bù)的(de)最佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明(míng)年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一(yī)时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党(dǎng)预计(jì)未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很快表示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效情(qíng)期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后(hòu)者未来(lái)可(kě)能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款规模很高的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定(dìng)意味(wèi)着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很(hěn)少更(gèng)换银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表示(shì)：美(měi)国(guó)战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的(de)石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一(yī)种为美(měi)国纳税人(rén)带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基(jī)调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后(hòu)期大(dà)豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连(lián)续几日(rì)出(chū)现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一定程(chéng)度(dù)反应(yīng)了前(qián)期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大(dà)华(huá)继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量(liàng)预期(qī)兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来(lái)，三(sān)个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自(zì)的(de)国内(nèi)外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事(shì)件(jiàn)的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及(jí)国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本(běn)面的压制(zhì)依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我们预(yù)期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时(shí)间节(jié)点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来，进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计(jì)马棕5月全(quán)月的产量环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的(de)节奏但不会消化(huà)供应压力，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月(yuè)均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜(cài)油(yóu)库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，整体累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商品需(xū)求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布(bù)后可(kě)择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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