随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融(rón士官生是什么意思，大学士官生是什么g)通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参与股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(士官生是什么意思，大学士官生是什么jī)极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了(le)深度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历(lì)过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科(kē)技(jì)基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到(dào)了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需(xū)格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)士官生是什么意思，大学士官生是什么来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替代的(de)关(guān)键环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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