5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的(de)在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度(dù)前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四(sì)季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的(de)上(shàng)涨势(s害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些hì)头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七(qī)位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股(gǔ)价(jià)均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能(néng)力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口(k害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ǒu)碑和(hé)公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业(yè)在(zài)K9学科之(zhī)外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育领域(yù)也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数(shù)据信息罗(luó)列(liè)，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数(shù)据(jù)大幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资(zī)金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资(zī)者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工(gōng)智能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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