金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉合(hé)人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了(le)部分银行(xíng新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉)信贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合(hé)季(jì)节(jié)性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少(sh新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居(jū)民(mín)端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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