今年A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，卯怎么读，卯足劲是什么意思解释汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在(zài)不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关(guān)注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域(yù)在(zài)新环(huán)境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是(shì)？卯怎么读，卯足劲是什么意思解释

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支卯怎么读，卯足劲是什么意思解释持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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