5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持(chí)续走低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结(jié)构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政策(cè)继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存(cún)款利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的(de)票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度(dù)货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信用(yòng)利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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