财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通(tōng)指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问(wèn)题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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