昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率浙k是浙江哪个城市的前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)浙k是浙江哪个城市的称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观浙k是浙江哪个城市的点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的(de)需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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