今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例an>来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日(rì)基本是5月(yuè)15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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