在华尔街经(jīng)济(jì)学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期(qī)性公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了(le)主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一(yī)步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业人蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁士持续看(kàn)空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号配(pèi)置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性(xìng)资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个(gè)月(yuè)增加了(le)股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的(de)投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁入股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月(yuè)的(de)股市反弹是不可(kě)持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和(hé)企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个(gè)月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的(de)领先(xiān)地位通(tōng)常会(huì)在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开(kāi)始。

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