财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些(x维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次iē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在(zài维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的(de)投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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