随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的(de)提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源(yuán)等(děng)板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风(fēng)格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及(jí)国(guó)产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判(角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技(jì)术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的(de)正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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