昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高卅是什么意思，卅是什么意思,读音，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和卅是什么意思，卅是什么意思,读音(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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